原標(biāo)題：TVS售價(jià)持續(xù)下滑，產(chǎn)能利用率不足的檳城電子募投擴(kuò)產(chǎn)消化成疑

集微網(wǎng)報(bào)道，今年以來，隨著消費(fèi)電子市場(chǎng)需求持續(xù)下滑，包括顯示驅(qū)動(dòng)芯片、MOS、MCU、電源管理芯片等各類芯片均呈現(xiàn)出量?jī)r(jià)齊跌的現(xiàn)象，原本就處于國內(nèi)技術(shù)成熟較高、競(jìng)爭(zhēng)充分的二極管、三極管、中低壓MOS等功率半導(dǎo)體市場(chǎng)更是如此。

此時(shí)，檳城電子擬登陸科創(chuàng)板上市，募資投建年產(chǎn)24萬片6寸芯片、年封裝4,200KK功率半導(dǎo)體器件項(xiàng)目，不禁讓人擔(dān)心其產(chǎn)能消化問題，是否又將掀起行業(yè)新一輪的價(jià)格戰(zhàn)出現(xiàn)？

TVS售價(jià)持續(xù)下滑，價(jià)格戰(zhàn)正在持續(xù)？

眾所周知，自2019下半年開始，全球半導(dǎo)體行業(yè)快速復(fù)蘇，景氣度逐漸升高，功率半導(dǎo)體領(lǐng)域更是如此，同為TVS（包括TSS、ESD等）生產(chǎn)企業(yè)的安世半導(dǎo)體、韋爾股份、捷捷微電、揚(yáng)杰科技、芯導(dǎo)科技、檳城電子等業(yè)績(jī)都有不錯(cuò)的增長。

據(jù)了解，受惠于進(jìn)口替代的影響，近年來TVS產(chǎn)品需求旺盛，2020年至2021年均有部分行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)對(duì)TVS產(chǎn)品進(jìn)行了小幅度的提價(jià)。

以國內(nèi)知名TVS廠商捷捷微電來看，其2020年11月曾表示，防護(hù)器件部分產(chǎn)品做了一些提價(jià)，幅度不大，均價(jià)約3%左右。2021年8月，因外協(xié)封測(cè)漲價(jià)，捷捷微電再次將ESD產(chǎn)品提價(jià)3%到15%不等。

然而，市場(chǎng)需求旺盛、業(yè)績(jī)?cè)鲩L并不意味著每家企業(yè)都能實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，2019年至2021年，檳城電子雖然實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的大幅提升，但其主營產(chǎn)品TVS產(chǎn)品售價(jià)呈現(xiàn)出逐年下滑的趨勢(shì)，特別是2021年ESD產(chǎn)品售價(jià)的降幅高達(dá)25%以上，TVS產(chǎn)品降價(jià)幅度也在變大。

顯然，檳城電子采取的是以低價(jià)換來市場(chǎng)的發(fā)展策略，在市場(chǎng)景氣時(shí)，尚且只能依靠降低成本和售價(jià)才保持公司業(yè)績(jī)和毛利率增長，2022年以來市場(chǎng)需求不振日趨嚴(yán)重，其產(chǎn)品售價(jià)更是不容樂觀。

據(jù)了解，國內(nèi)廠商在TVS領(lǐng)域的技術(shù)水平已經(jīng)成熟，由于技術(shù)門檻低，國內(nèi)TVS廠商眾多，在終端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品價(jià)格低廉，利潤空間并不高。

據(jù)某TVS廠商人員指出，由于TVS產(chǎn)品的成熟度和標(biāo)準(zhǔn)化程度高，生產(chǎn)廠家較多，產(chǎn)品存在一定同質(zhì)化，在參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過程中無法實(shí)現(xiàn)差異化經(jīng)營，而終端客戶對(duì)價(jià)格相對(duì)較為敏感，為保持產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和相應(yīng)市場(chǎng)份額，多數(shù)公司會(huì)在產(chǎn)品成本優(yōu)化的基礎(chǔ)上進(jìn)行降價(jià)調(diào)整。

從招股書來看，報(bào)告期內(nèi)，檳城電子就是通過更換供應(yīng)商來進(jìn)行成本優(yōu)化，并將芯片的采購成本一步步從2019年的86.27元/千個(gè)壓縮至2021年的39.21元/千個(gè)，不足原來的一半。

值得注意的是，通過大幅度的供應(yīng)商調(diào)整進(jìn)行成本優(yōu)化，2021年的芯片采購成本相較2019年已經(jīng)大跌，后續(xù)來自芯片的采購成本能否持續(xù)下滑還未可知，但隨著市場(chǎng)需求下滑，TVS市場(chǎng)“量縮價(jià)跌”的情況已經(jīng)出現(xiàn)，價(jià)格戰(zhàn)或?qū)⒏訃?yán)重，屆時(shí)檳城電子何以維持自身的業(yè)績(jī)和毛利率增長？

產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率下滑，募投擴(kuò)產(chǎn)消化成疑

從檳城電子的產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率來看，2019年至2021年，其TVS及TSS產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為63.2%、77.56%及72.24%，其GDT產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為70.37%、71.85%及81.44%。

從GDT產(chǎn)品來看，檳城電子的整體產(chǎn)能利用率不高，但卻在呈現(xiàn)出逐年增長的趨勢(shì)，2021年約為八成，同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)檳城電子并未對(duì)該產(chǎn)品進(jìn)行大幅度擴(kuò)產(chǎn)，也預(yù)示著該產(chǎn)品的增長基本見頂。

不過，在TVS產(chǎn)品方面，檳城電子的產(chǎn)能利用率在2020年短暫上升后，又在2021年出現(xiàn)明顯下滑，檳城電子表示，一方面，公司2021 年市場(chǎng)行情較好，需求旺盛，公司上半年封裝線產(chǎn)能嚴(yán)重不足，新增了三條封裝線，導(dǎo)致2021 年下半年產(chǎn)能大幅提升；另一方面，受芯片緊缺顧慮，客戶于 2021 年前三季度加大采購力度進(jìn)行戰(zhàn)略性備貨，后芯片緊缺情況有所緩解客戶備貨需求減弱， 從而導(dǎo)致第四季度產(chǎn)能利用率下降，拉低了全年的產(chǎn)能利用率水平。

事實(shí)上，市場(chǎng)需求下滑影響的還不僅是產(chǎn)能利用率，在產(chǎn)能利用率未滿的情況下，檳城電子的產(chǎn)銷率也出現(xiàn)大幅下滑，由2019年的100.26%降至2021年的83.87%，產(chǎn)能過剩的情況已經(jīng)出現(xiàn)。

截至目前，功率半導(dǎo)體市場(chǎng)需求疲軟已成定局，檳城電子歷年的TVS和GDT產(chǎn)品產(chǎn)能也遠(yuǎn)超自身銷量，庫存金額正在持續(xù)增長，報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為 3,281.10 萬元、3,897.04 萬元和 7,330.36 萬元，供過于求的情況已經(jīng)出現(xiàn)。

基于此，在主要產(chǎn)品線產(chǎn)能利用率不飽和、產(chǎn)銷率下滑的情形下，檳城電子募資4.85億元，其中近4億元用于對(duì)防護(hù)器件產(chǎn)品的擴(kuò)產(chǎn)是否有必要，又是否具備產(chǎn)能消化能力？（校對(duì)/鄧秋賢）

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